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黄金初请失业金在线直播时隔8年,全球著名大空头为何转做多头?

黄金初请失业金在线直播时隔8年,全球著名大空头为何转做多头?

时隔8年,全球闻名空头对冲基金Horseman Global重建多仓,背面有何玄机?

2012年初,全球闻名空头对冲基金Horseman Global做了一件几乎一切同行都不敢或不愿做的事:它将此前100%股本的净多仓敞口悉数转为净空仓,迄今8年持续看跌美股,而该基金的赢利表显现,除了2016年和2019年,该基金每年都获得了可观的报答。

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这些年里各大央行出手干涉从而推高了股市,该基金之所以还能产生高报答,还要归功于它很多的债券多头仓位。

可是,Horseman Global在2019年遇到了鲍威尔这一“对手”,在这一年,美联储自十年来首次降息,美股大涨。该基金因而阅历了惨白的一年,赢利暴跌35%,公司还因而更名为罗素•克拉克出资办理公司(Russell Clark Investment Management,简称RCIM)。

今年4月,RCIM突然抛弃了长期以来对通缩的押注,并标明:

“我们已经出售了一切的政府债券,现在正试图做空得益于极低利率、薪酬和大宗商品价格中的财物,即商业地产、饭馆和公用事业(或许还有私家股本)。”

不过其时RCIM仍对美股持看跌态度,因为正如克拉克解说的那样:

“如果呈现通胀,美国商场就有大麻烦了。我觉得现在就像上世纪70年代的滞胀时期,做空债券和做多大宗商品看起来是不错的挑选,但我倾向于做空美国股票,我以为通胀财物的表现优于通缩财物。”

可是6个月曩昔了,工作并不如预期顺畅,克拉克的基金9月跌落了9.25%,今年的报答率削减逾一半至8.75%。更糟糕的是,这也意味着RCIM的财物办理规模已降至1亿美元,只占2019年的20%不到。

值得注意的是,在当了8年的大空头之后,RCIM又阅历了一次历史性的头寸布局转变,回归多头队伍,添加23.2%的净多头仓位(且不设债券敞口)。

是什么促进闻名大空头转向?克拉克道出了对冲基金商场一个人尽皆知的“秘密”:全球央行向股市投入空前规模的影响,让散户赚得盆满钵满,并击垮了一切跟央行作对的出资者。而克拉克便是其中一个受害者,他无法标明:

“在曩昔的几年里,票据交换所(金融商场上买卖双方之间的指定中介)过错地为危险定价,出售波动性的商场产品会导致波动性飙升,从而导致很多金融机构破产和股市大幅跌落。

疫情加快了这种状况的呈现,但也让央行缩短了去杠杆化进程。这迫使我不得不思考新的出路。”

不过克拉克最新的买卖背面仍隐藏一个统一的理念——通胀行将到来。他标明:

“调查一切的通胀目标,包括澳元、日经指数、日本政府债券收益率、运输指数、人民币和CRB原始工业指数等,都显现通胀信号,但9月基金的亏损标明状况并非如此。”

就详细买卖而言,克拉克关注天然气商场,他以为该商场的再平衡是“通胀信号”:

“人们一般以为,天然气商场的再平衡首要会对美国债券收益率产生影响,但我注意到美国债券收益率并没有涨,亚洲债券收益率倒是涨了。”

或许另一个更能表现物价上涨的目标是食物价格,一个显著的现象便是猪肉价格高企。克拉克以为食物价格将推动通胀,并正在转向做多食物相关职业、做空债券的出资组合。

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金融博客零对冲对这一出资组合进行调查后发现两个特色:

  • 榜首,虽然该基金净做多了金融、根底材料、工业和能源等对通胀最敏感的职业,但仍做空受新冠疫情影响的职业,如饭馆和交通运输;
  • 第二,克拉克做空科技股,或许仅仅押注于科技股会回归均值,而很多做空公用事业股,是他做空美国国债的另一种方式。

此外,从地舆范围看,克拉克倾向于做多亚洲,做空美国

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